张謇创办的大生纱厂，历经20世纪初期的辉煌后，于1922年后逐步陷入债台高筑的生存困局，1925年更被债权方上海银团接管，丧失自主经营权。1937年8月13日淞沪会战爆发后，毗邻上海的南通旋遇日军空袭，大生纱厂直面战争影响。从1938年3月17日南通沦陷，至1945年8月15日抗战胜利，大生纱厂度过了7年有余的沦陷时期，并且可以细化为“借德御日”“日军管理”和交换代纺三个具体阶段。沦陷时期，“抵押”给外商的战争应对措施、“灰色地带”中的政治忠诚、各阶层人员的战时生存，是贯穿大生纱厂生存发展的三个重要层面，也是其寻求生存空间的三要素。沦陷时期的大生纱厂生存史，不仅是第二次世界大战期间轴心国占领区内的独特个案，凸显沦陷区地方社会的复杂面相，更是中国近现代企业史研究的重要一页。